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Latest News:
学格老，赚大钱 17 Jul 2013 | 06:13 am
——乔尔·格林布拉特的价值投资（二） 乔尔·格林布拉特早年专门做过对股票交易价格低于清算价值的研究，这个研究后来成为他的硕士论文的方向。在他读格雷厄姆著作之后去法学院之前，又曾经运作一个基金来购买那些价格低于清算价值的股票，格雷厄姆称之为纯净利（net nets)。格林布拉特与他的两个朋友把所有数据输入计算机并且发现格雷厄姆在许多年前写的公式仍然运作得非常好。格林布拉特发现，通过...
洛克菲勒家族名言 15 Jul 2013 | 05:42 am
比尔.洛克菲勒 1.要记住！决不要完全相信任何人，甚至对自己的父母。 2.每有机会我总欺骗我的儿子，我要使他们遇事精明。我和儿子们做买卖，而且能欺诈和打败他们。 3.不论做父亲的对与错，做儿子的应当永远站在父亲的一边。 约翰.D.洛克菲勒 4.当红色蔷薇含苞待放时，唯有剪除四周的枝叶，才能在日后一枝独秀，绽放成艳丽的花朵。 5.即...
股票估值的十八般武艺（之一） 12 Jul 2013 | 02:20 pm
估值之宝刀：市值率（上） 李 剑 李白雨 现在我们来逐一介绍股票估值的十八般武艺。 先介绍哪一种兵器呢? 这可有些犯难。一般人练武，可能会先练基础兵器。比如先练棍，甚至先练拳、先练体操，而不会马上就开练大刀和板斧什么的。但我们思来想去，还是选择了以兵器的重要程度为序。首先要讲...
“撕掉他的脸” 11 Jul 2013 | 06:16 am
有时候看看外国投行是如何圈钱的，也是一件很有趣的事。有一本名叫《泥鸽靶》的书就是这方面的力作。作者弗兰克·帕特诺伊本身就是从事这一行当的“射击手”。这些“射击手”与世界各国的大公司交易着由世界顶级数学家、物理学家设计出来的金融产品。他们能够让那些自以为非常成功的企业家和企业职业经理们，在只了解了华尔街出产的金融产品的一个皮毛后，就将几十亿美元轻而易举地送进了他们自己的公司。 作者...
千万不要说格雷厄姆的时代一去不复返 10 Jul 2013 | 06:30 am
作者：李白雨 证券分析之父格雷厄姆一直强调投资者要挑选便宜的股票。在《聪明的投资者》中，他对积极型投资者和防御型投资者都分别提出了很多条挑选股票的标准。比如对于积极型投资者，要寻找符合流动资产与流动负债之比至少达到1.5倍、债务占净流动资产的比例不高于110%（对工业企业而言）等指标的股票；对于防御型投资者，要寻找符合流动资产至少是流动负债的两倍、当期股价不应该超过最后报告的资产...
努力避免将不确定性转化为风险 9 Jul 2013 | 05:51 am
作者：李白雨 在投资界，关于不确定性和风险的议论非常之多。很多人认为，股票投资中的风险就是不确定性，或者股市中的不确定性就是风险。这种说法是正确的吗？ 笔者经过多年的投资实践，深深地体会到，风险有别于不确定性。不确定性是客观存在的，而风险是主观造成的。投资的过程是主客观的统一，投资的成败由主客观两种作用共同影响。 把不确定性等同于风险的说法，混淆了主客观的区别，...
特斯拉汽车的电动复兴之梦 8 Jul 2013 | 06:02 am
这是一家业务独一无二的公司，这又是一家生产最广泛用途产品的公司。这家公司诞生10年，烧掉超过10亿美金，历史上一直在大幅亏损，直至最近一个季度才 开始微幅盈利，但这家公司的市值已经超过100亿美金。这并不是一家互联网公司，它就是以生产电动车为主营业务的特斯拉汽车公司。 电动车的历史 鲜为人知的是，电动车并非是一个新鲜事物，准确地说电动车诞生得甚至比内燃车还要早的多，历史上公认的...
2000d点的茅台贵吗 6 Jul 2013 | 03:54 am
尽管苏宁、茅台等优质股票经过大幅下跌，股价已经进入合理区域，但很多投资者纠缠于市净率而认为其仍然处于高估区域，许多茅台的潜在投资者也却步于此。 对于盈利波动性大的周期性企业，市净率是一个较有参考价值的指标，但对于具有巨额商誉价值和溢价水平高的优质企业则应该细究其作用。 商誉和无形资产在大多数中国企业资产负债表上都没有记录或者记录极少的一部分，实际的净资产值也大打折扣。例如茅...
贵与不贵 5 Jul 2013 | 06:10 am
作者：梁军儒 有一句大家耳熟能详的巴菲特名言，诠释了巴式投资与格式投资的区别：宁愿以合理的价格买入优秀的企业,也不愿以低廉的价格购买一般的公司。前者偏向于“好企业”“成长”，后者更强调“便宜”，而对企业的质地要求不高。 经历过惨烈的长期下跌，绝大部分投资者潜意识更喜欢“便宜”，而实际上很多“便宜”标的带给投资者更大的伤害。市场的确存在很多伪成长股或阶段性成长股，经历股价...
不要贪“便宜” 4 Jul 2013 | 06:20 am
梁军儒20130703 七匹狼是当年成长典范之一，30-40倍PE几乎是常态，后来大幅下跌回落至20倍以下，当进一步跌至15时很多人会觉得是绝佳机会，但最后居然到了10 左右。现在投资七匹狼要安全很多，但并不排除未来继续跌至7-8倍的可能性，也可能会因盈利倒退而出现价跌而PE涨的情况。同样的例子有很多，友谊股份从 23元跌至6.8元8倍PE，罗莱家纺92元跌至33（复权）13倍P...
